Trump gaat te keer als een olifant in de porceleinkast en dat helpt de goudprijs consolideren

Laten we beginnen met het positieve nieuws. Frank Vranken, hoofdstrateeg van Bank Edmond de Rothschild, spreekt van een teken van opluchting. De veiling van 30-jarige Japanse staatsobligaties was niet rampzalig. Kijkend naar de bied-omzetverhouding, zou Vranken zelfs eerder zeggen dat het goed is gegaan. Het resultaat is dat het lange einde van de Japanse staatsobligatiecurve aan het stijgen is. 

Een versoepeling van de rentecurve zou het gevolg kunnen zijn. De beter dan verwachte uitkomst in Japan zal het lange einde van de G7-obligatiecurves een handje helpen. Zodat we even opgelucht adem kunnen halen. 

Woensdag al hadden de vrij zwakke economische cijfers van de VS de Amerikaanse obligatiemarkt geholpen. En was het niet verrassend dat na een vrij sterk JOLTS-cijfer de ADP-arbeidsmarktcijfers veel zwakker uitvielen dan verwacht?, zo vraagt Vranken zich af. Een eerste indicatie dat de gepubliceerde macro-economische cijfers in de VS nog moeilijk te geloven zijn.

Dit werd gevolgd door een ander teleurstellend cijfer, namelijk het zwakke ISM-cijfer voor de dienstensector dat in de krimpzone terechtkwam. President Trump reageerde vrijwel direct op de ADP-cijfers en stelde dat Fed-voorzitter Powell de rente nu moet verlagen. Iets waar hij al meermaals op heeft aangedrongen.

Trump gaat te keer als een olifant in een porceleinkast, want er kwam meer verontrustend nieuws van het BLS, oftewel het Bureau of Labor Statistics. De kostenbesparingen van DOGE hebben ook gevolgen gehad voor deze instelling. Het BLS heeft onthuld dat het de verzameling van inflatiegegevens in sommige delen van de VS stopzet, simpelweg vanwege een gebrek aan middelen. Dit zou erop kunnen wijzen dat toekomstige data over de Amerikaanse economie minder betrouwbaar kan worden, zo stelt Frank Vranken het onomwonden. Nauwkeurige macro-economische gegevens vormen de basis van economische analyse en als de kwaliteit ervan afneemt, zullen de vooruitzichten ook vertroebelen. 

Internationale beleggers klagen nu al over economische onzekerheid vanwege het Amerikaanse handelsbeleid en Trumps koerswijzigingen ten aanzien van tarieven. Nu worden ze mogelijk geconfronteerd met een einde aan betrouwbare Amerikaanse macro-economische gegevens. Dit zal ongetwijfeld de dynamiek versterken die diversificatie van Amerikaanse activa stimuleert. Maar dat is niet het enige probleem waar de VS mee wordt geconfronteerd. 

De Amerikaanse schatkist staat voor een formidabele herfinancieringsmuur, met ongeveer $ 9,2 biljoen aan staatsobligaties die in 2025 aflopen. Dat is iets minder dan een derde van het Amerikaanse bbp en een derde van de uitstaande schulden in de vorm van obligaties. Schrikt u daar van? In dat geval is ons advies om in ieder geval de posities in goud te versterken. Het feit dat de goudprijs onverstoorbaar blijft consolideren rond $ 3.400 doet vermoeden dat een nieuwe fase van hogere prijzen slechts een kwestie van tijd zal worden.