Maandoverzicht November

Maandoverzicht November

Goud bevindt zich al een tijdje in een consolidatiefase, nadat de goudprijs in oktober naar een recordhoogte van meer dan $4.380 per ounce steeg. Die goudprijs staat dit jaar nog steeds ongeveer 54% hoger, gesteund door toegenomen handels- en geopolitieke onzekerheid en door zorgen over verslechterende begrotingsvooruitzichten in veel landen. Het Amerikaanse rentebeleid blijft, afgezien van de macro-economische indicatoren, een doorslaggevende factor in de evolutie van de goudprijs. Swaptraders zien nu een kans van 70% op een renteverlaging tijdens de beleidsvergadering van 9-10 december. De Amerikaanse beleidsmakers lijken sterk verdeeld over de vraag of een nieuwe verlaging gerechtvaardigd is na de stappen in september en oktober. Goud profiteert doorgaans van een omgeving met lagere rente, aangezien het zelf geen rente oplevert. Na 10 december weten we ongetwijfeld meer over de toekomstige evolutie van de goudprijs.

In november 2025 maakte de goudprijs per saldo een voorzichtige, maar opvallende beweging waaruit blijkt dat het gele stevig in zijn schoenen staat. De prijs van goud steeg gedurende de maand met ongeveer 4 %, en noteerde eind november rond de US $4.150 per ounce, wat een verdere bevestiging is van de krachtige opwaartse trend die het hele jaar al zichtbaar is. Correcties in de goudprijs bleven tot dusver beperkt in tijd en ruimte. Wat wijst op een krachtige ondertoon op de markt.

De stijging werd gestimuleerd door meerdere factoren: een combinatie van aanhoudende inflatie-zorgen, geopolitieke spanningen en vooral de verwachting dat de Federal Reserve op afzienbare termijn (lees: volgende maand) de rente zal verlagen. Die laatste vormde een soort katalysator: doordat beleggers rekenen op lagere rente stijgt de aantrekkingskracht van goud, dat zelf geen rente oplevert maar wel bescherming kan bieden tegen valutawaardeverlies en inflatie.

Tegelijkertijd bleef volatiliteit aanwezig. Op momenten daalde de prijs lichtjes onder de US $4.000 per ounce toen nieuws over het Amerikaanse arbeidsmarktrapport een stevige dollar ondersteunde, wat de opmars wat afremde. Die terugval was echter telkens geen lang leven beschoren, herstel liet nooit lang op zich wachten.

Al met al was november een maand van bevestiging en een terugkeer van de rust op de goudmarkt: de opwaartse trend zet door, maar er is geen sprake van een plotselinge uitbarsting van volatiliteit. Beleggers lijken zich te poseren voor de volgende stap — en goud lijkt zich daarmee te vestigen als kernbestanddeel van portefeuilles in een tijd van macro-economische onzekerheid.

In november 2025 zette zilver zijn indrukwekkende rally voort met een stijging van ongeveer 10% gedurende de maand. Belangrijke drijfveren voor die stijging waren een combinatie van sterke industriële vraag (vooral in sectoren zoals zonne-energie en elektronica) én toegenomen interesse van beleggers als veilige haven in een onzekere macro-economische omgeving. Technisch gezien betekende november voor zilver ook een fase van consolidatie rond de nieuwe hoge niveaus: na de piek waren er wat winstnemingen, maar het edelmetaal sloot de maand hoger dan aan het begin, wat duidt op aanhoudende onderliggende kracht.

November markeerde zodoende een voortzetting van de opgaande trend bij het zilver, gedreven door zowel fundamentele vraag als tekort op het aanbod — én ondersteund door een gunstig beleggingsklimaat.

Welke factoren speelden verder nog een rol op de zilvermarkt? De analisten van Heraeus merkten op dat de Indiase vraag naar het grijze metaal vorige maand een nog grotere stijging van de import tot gevolg had. Die import had in oktober een waarde van meer dan $ 2,7 miljard, wat overeenkomt met ongeveer 56 miljoen ounces, ongeveer het dubbele van de hoeveelheid die in september werd geïmporteerd. De totale voorraden in de COMEX-magazijnen daalden tot 462 miljoen ounces, het laagste niveau sinds maart. Tegelijkertijd stegen de voorraden bij de LBMA in oktober tot 844 miljoen ounces, van 790 miljoen ounces in september – het hoogste niveau in een jaar – aangezien het bestaande prijsverschil tussen de markten meer metaal naar Londen deed terugvloeien. Van een normalisering van de marktsituatie is dus zeker nog geen sprake. Op industrieel gebied meldde Heraeus dat het gebruik van zilver in zonnecellen sterk wordt teruggedrongen ten gunste van koper, aluminium of nikkel, nu de zilverprijs dicht bij zijn recordhoogtes blijft. Deze evolutie blijkt voorlopig echter weinig of geen invloed op de zilverprijs te hebben.

In november 2025 kende de prijs van platina een lichte terugval en toonde het witte metaal tekenen van technische verkoopdruk. Technisch gezien kwam de platina prijs onder stevige steun te staan, met de zone rond US $ 1.520 per ounce als kritieke lijn die net niet stevig werd doorbroken. De analisten zijn van mening dat de koers richting US $ 1.480 of zelfs US $ 1.440 zou kunnen dalen als die steunzone definitief wijkt. De onderliggende druk kwam deels door bewegingen op de forexmarkten (een stijgende dollar maakt edelmetalen minder aantrekkelijk) en deels door de aanhoudende onzekerheid over de vraagzijde. Hoewel er fundamentals zijn die erop wijzen dat de aanbodzijde krap is. Volgens marktcommentaren blijft de marktsentiment voorzichtig: beleggers zijn bereid te kopen, maar willen geen forse doorraak naar omhoog zolang macro- en technische signalen twijfelachtig zijn. Terwijl de fundamenten sterk zijn (zoals krap aanbod), hield het technische beeld de prijs in toom tot er duidelijke doorbraak volgt.

Uiteraard moeten we in dit maandoverzicht ook naar België kijken, waar de laatste week van november een belangrijke week was.  De Belgische federale regering bereikte na een onderhandelingsmarathon van meer dan 20 uur een akkoord over de meerjarenbegroting. De ploeg onder leiding van premier De Wever wil tegen 2029 zo’n 9.2 miljard euro saneren. Daarmee zijn de budgettaire gaten volgens KBC allesbehalve gedicht maar België voldoet ermee aan de Europese minimumvereisten op basis van de uitgavennorm

De Belgische regering heeft zodoende volgens belangenorganisatie Unizo een duidelijke koers uitgezet. In het begrotingsakkoord zitten bijsturingen die tegemoetkomen aan de verzuchtingen van werkgevers en werknemers. Een evenwichtig hervormingsakkoord, gemaakt door een democratisch verkozen regering. De politiek heeft volgens Unizo haar weg richting vooruitgang vastgelegd en heeft daarbij de steun van de meerderheid van onze bevolking. Unizo reageerde negatief op de driedaagse staking: en toch kozen de vakbonden om verder te staken. Ondanks het feit dat ‘het land platleggen’ nu nutteloos is geworden, blijft men opteren voor hinder en economische schade die burgers maar vooral ondernemers zwaar treffen. Hoe dan ook, de politieke impasse in het land is voorlopig bezworen.