Olieschok heeft een complexe maar doorgaans ondersteunende impact op de goudmarkt

Marburger wijst erop dat het effect van een olieschok echter niet eenduidig of lineair is. In eerste instantie kunnen financiële markten nerveus reageren, waarbij beleggers liquiditeit zoeken en soms zelfs goud verkopen om verliezen elders te compenseren. Dat kan leiden tot tijdelijke prijsdalingen of verhoogde volatiliteit. Maar zodra de markten de implicaties van langdurig hogere energieprijzen beginnen te verwerken, verschuift de focus opnieuw naar inflatie, monetaire onzekerheid en economische vertraging. In dat stadium krijgt goud doorgaans weer steun.

Een belangrijk element in zijn analyse is de reactie van centrale banken. Als stijgende olieprijzen de inflatie aanwakkeren, kunnen centrale banken geneigd zijn de rente langer hoog te houden of zelfs verder te verhogen. Dat is op korte termijn vaak een tegenwind voor goud, omdat hogere rentes de opportuniteitskost van het aanhouden van een niet-rentedragend actief verhogen. Maar Marburger benadrukt dat dit beleid niet onbeperkt kan worden volgehouden, zeker niet in een omgeving met hoge schulden. Uiteindelijk kan de economische schade van langdurig hoge rentes centrale banken dwingen om hun koers te herzien, wat opnieuw gunstig is voor goud.

Daarnaast speelt volgens hem ook de valutadynamiek een rol. Een olieschok kan leiden tot sterke schommelingen in wisselkoersen, vooral in landen die afhankelijk zijn van energie-import. Valutaverzwakking in zulke economieën kan de lokale vraag naar goud versterken, terwijl olie-exporterende landen net extra inkomsten genereren die deels in goud kunnen worden belegd. Dat zorgt voor een verschuiving in de wereldwijde vraagstructuur.

Marburger ziet daarom een olieschok niet alleen als een risico, maar ook als een katalysator die bestaande trends in de goudmarkt kan versnellen. In een scenario waarin energieprijzen langdurig hoog blijven en economische onzekerheid toeneemt, verwacht hij dat goud zijn rol als veilige haven en inflatiebescherming opnieuw nadrukkelijk zal bevestigen. De impact van een olieschok is dus volgens hem uiteindelijk eerder positief voor goud, zij het via een pad dat gepaard gaat met aanzienlijke volatiliteit.