Stijging goudprijs roept herinneringen op aan 2008 (en we herinneren ons nog levendig wat er toen is gebeurd)

De sterke rally van het goud in 2025 heeft de S&P 500 in het stof doen bijten, wat ongemakkelijke parallellen oproept met 2008 – toen de financiële markten voor het laatst zo'n dramatische divergentie tussen het edelmetaal en aandelen zagen, en wat daarop volgde was verre van aangenaam. Denk daarbij aan de grote bankencrisis die het financieel landschap volledig op zijn kop zette.

Tot en met 3 september is de goudprijs met 34% gestegen sinds het begin van het jaar, terwijl de S&P 500 – gevolgd door de Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO) – een bescheiden winst van 9% boekte. Dit verschil van 25 procentpunten markeert de sterkste outperformance van goud ten opzichte van aandelen sinds de financiële crisis van 2008, toen goud met 5% steeg en de S&P 500 met meer dan 38% daalde.

Volgens het Internationaal Monetair Fonds vertegenwoordigt goud nu 15% van de wereldwijde reserves van centrale banken, tegenover slechts 9% vóór de Russische invasie van Oekraïne begin 2022. Deze sprong weerspiegelt een structurele verschuiving in opkomende markteconomieën en autocratische regimes die zich afkeren van de afhankelijkheid van de dollar.

De ervaren strateeg Ed Yardeni schreef deze week dinsdag dat het onwaarschijnlijk is dat deze trend snel zal omkeren.

Hij benadrukte dat de stijgende welvaart in India en de groeiende angst onder beleggers in China – met name na de ineenstorting van de Chinese huizenmarkt – ook de vraag naar goud vanuit de private sector aanwakkeren. "De pogingen van president Donald Trump om de geopolitieke orde in de wereld te herstellen... zouden verontrustend en optimistisch kunnen zijn voor goud", aldus Yardeni, eraan toevoegend dat elke bedreiging van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve door de Trump-regering waarschijnlijk ook hogere goudprijzen zal ondersteunen.

Ook technische analisten zijn enthousiast over de optimistische vooruitzichten.

Analist Paul Ciana van Bank of America zei dat de uitbraak van goud boven de $3.500 een bullish driehoeksformatie op de middellange termijn bevestigt.

Zijn volgende koersdoelen liggen op $3.735 en mogelijk rond de $4.000 – een niveau waarvan sommige analisten denken dat het vóór het einde van het jaar bereikt kan worden. Ciana beschreef de uitbraak als "tactisch", wat suggereert dat momentum de prijzen nog verder zou kunnen opdrijven.

Hij wees ook op de kracht van andere edelmetalen: zilver is de $40 gepasseerd, met weerstand rond de $47,40 en een mogelijke test van de pieken van 2011 rond de $50. Platina vertoont bullish signalen boven de $1.260. 

Wordt 2025 weer 2008? Misschien toch niet helemaal, of alleszins voorlopig toch nog niet. In 2008 stond de S&P 500 tot en met september al 14% lager, waardoor de outperformance van goud het gevolg was van instortende aandelen. Deze keer zijn de aandelen nog steeds positief – zij het achterblijvend.

Het belangrijkste verschil is dat de outperformance van goud in 2025 geen reactie is op een beurscrash, maar het resultaat van proactieve hedging te midden van geopolitieke en monetaire onzekerheid. Dat maakt het niet minder gevaarlijk – het betekent alleen dat beleggers mogelijk te maken krijgen met een langzame brand in plaats van een plotselinge brand.

Als de divergentie aanhoudt, moeten beleggers zich afvragen: geeft goud een waarschuwingssignaal af, of past het zich gewoon aan een nieuwe wereldorde aan?