Schaal van AI-investeringen verhoogt de financiële risico’s in het systeem (en dat is ook voor de goudprijs belangrijk)

Morgan Stanley wijst erop dat deze kapitaalintensieve cyclus belangrijke macro-economische gevolgen kan hebben. Enerzijds stimuleert ze de economische groei, omdat ze leidt tot hogere productiviteit en innovatie. Anderzijds creëert ze ook spanningen, omdat bedrijven steeds grotere bedragen moeten financieren terwijl de opbrengsten van AI-investeringen niet altijd onmiddellijk zichtbaar zijn. Dit kan druk zetten op marges en kasstromen, vooral als de monetisatie van AI-toepassingen trager verloopt dan verwacht.

In dat kader leggen de analisten een link met de goudprijs. Een eerste mechanisme loopt via de rente. Als de enorme investeringsvraag in AI de economische activiteit ondersteunt en inflatiedruk creëert – bijvoorbeeld via stijgende vraag naar energie, grondstoffen en arbeid – kunnen centrale banken geneigd zijn om de rente langer hoog te houden. Hogere reële rentes zijn doorgaans negatief voor goud, omdat het een niet-renderend actief is en daardoor minder aantrekkelijk wordt in vergelijking met obligaties.

Tegelijk ziet Morgan Stanley ook een tegenovergesteld effect. De schaal van de AI-investeringen verhoogt namelijk de financiële risico’s in het systeem. Wanneer bedrijven massaal kapitaal inzetten zonder onmiddellijke winstgevendheid, groeit de kans op correcties in aandelenmarkten of op bredere financiële stress. In zulke scenario’s zoeken beleggers vaak naar veilige havens, en goud profiteert daar traditioneel van. Bovendien kan een eventuele teleurstelling in de AI-hype leiden tot volatiliteit, wat de vraag naar bescherming verder aanwakkert.

Daarnaast speelt de rol van overheden mee. Als landen strategisch blijven investeren in technologie en infrastructuur, kan dit leiden tot hogere begrotingstekorten en schulden. Dat voedt op langere termijn zorgen over valuta en koopkracht, wat opnieuw ondersteunend kan zijn voor goud.

Morgan Stanley schetst dus geen eenduidig beeld, maar eerder een spanningsveld. Aan de ene kant kunnen sterke groei en hogere rentes de goudprijs temperen, aan de andere kant kunnen financiële risico’s en macro-onzekerheid net een opwaartse impuls geven. In die zin wordt de evolutie van goud steeds meer verweven met de uitkomst van de wereldwijde AI-investeringsgolf.