Goudprijs stijging: waarom de werkelijke waarde van goud blijft toenemen

Waarom blijven centrale banken massaal goudreserves opkopen?

Een van de belangrijkste drijfveren is de aanhoudend sterke vraag van centrale banken. Vooral landen in Azië, het Midden-Oosten en andere opkomende economieën blijven hun goudreserves uitbreiden om hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar te verkleinen. Goud wordt daarbij steeds vaker gezien als een neutrale reserve die niet afhankelijk is van het beleid van een individuele overheid of centrale bank. Deze aankopen zijn bovendien relatief ongevoelig voor prijsschommelingen, waardoor zij een stevige bodem onder de goudmarkt leggen.

Daarnaast blijft de geopolitieke onzekerheid groot. Spanningen tussen de Verenigde Staten en China, conflicten in verschillende regio's en de toenemende fragmentatie van de wereldeconomie zorgen ervoor dat beleggers meer waarde hechten aan veilige activa. Goud profiteert traditioneel van dergelijke omstandigheden, maar Deutsche Bank merkt op dat de huidige vraag uitzonderlijk breed is. Niet alleen centrale banken, maar ook institutionele beleggers, vermogensbeheerders en particuliere investeerders verhogen hun blootstelling aan edelmetalen.

Een andere belangrijke factor is de ontwikkeling van de Amerikaanse overheidsfinanciën. De oplopende begrotingstekorten en de snel stijgende staatsschuld voeden de bezorgdheid over de houdbaarheid van het huidige monetaire systeem. Beleggers vragen zich steeds vaker af hoeveel extra schuld de markt nog kan absorberen zonder dat dit uiteindelijk leidt tot een hogere inflatie of een verdere verzwakking van de koopkracht van papieren valuta. In die omgeving blijft goud aantrekkelijk als bescherming tegen monetaire risico's.

Ook de rentemarkt speelt een rol. Hoewel de nominale rente in veel landen relatief hoog blijft, verwachten beleggers dat de Amerikaanse centrale bank op termijn opnieuw de rente zal moeten verlagen wanneer de economische groei vertraagt. Dalende rentevoeten verminderen de opportuniteitskost van het aanhouden van goud, dat zelf geen rente uitkeert. Zodra de markten sterker beginnen te anticiperen op verdere monetaire versoepeling, kan de vraag naar goud opnieuw versnellen.

Volgens Deutsche Bank is ook het gedrag van beleggers veranderd. De goudrally wordt niet langer uitsluitend gedragen door kortetermijnspeculanten, maar steeds meer door langetermijninvesteerders die goud zien als een strategisch onderdeel van hun portefeuille. Tegelijk blijft de instroom naar goud-ETF's aantrekken en neemt ook de vraag naar fysiek goud toe. Dat beperkt het beschikbare aanbod op de markt en versterkt de opwaartse prijsdruk.

De bank wijst er bovendien op dat goud zich technisch nog steeds in een krachtige opwaartse trend bevindt. Nieuwe recordkoersen trekken extra beleggers aan, waardoor een zichzelf versterkend proces ontstaat. Hogere prijzen zorgen voor meer belangstelling, die op haar beurt opnieuw hogere prijzen ondersteunt. In combinatie met de structurele aankopen door centrale banken, de zorgen over de wereldwijde schuldenlast, de geopolitieke spanningen en de verwachting van een soepeler monetair beleid ziet Deutsche Bank daarom ruimte voor een verdere stijging van de goudprijs richting ongeveer 4.600 dollar per troy ounce tegen het einde van het jaar.