Goudmarkt is op een keerpunt beland

In het al in 2020 verschenen artikel Physical Gold Will Soon Break Free from the Paper Market in Spectacular Fashion werd betoogd dat de goudmarkt op een kantelpunt stond waarbij fysiek goud zich losmaakt van het papieren goudsysteem dat al decennialang de prijs bepaalde. De kern van het betoog is dat de huidige goudprijs vooral een afgeleide is van handel in futures, opties en andere derivaten, waarbij enorme volumes “papieren” claims circuleren die nauwelijks worden gedekt door daadwerkelijk beschikbaar fysiek goud. Dat systeem functioneert zolang marktpartijen vertrouwen hebben dat levering zelden wordt gevraagd. Volgens de auteur begint dat vertrouwen echter snel af te brokkelen.

Het artikel wijst erop dat centrale banken, met name buiten het Westen, in een ongezien tempo fysiek goud blijven accumuleren. Dat gebeurt niet uit speculatie, maar als strategische zet om reserves te beschermen tegen valutarisico, sancties en monetair wanbeleid. Tegelijkertijd nemen particuliere en institutionele beleggers steeds vaker hun toevlucht tot fysieke levering, omdat ze papieren beloften minder betrouwbaar achten in een wereld van oplopende schulden, geopolitieke spanningen en politieke inmenging in centrale banken. Hierdoor groeit de druk op de fysieke markt, waar de beschikbare voorraden beperkt zijn en nauwelijks meegroeien met de vraag.

Een belangrijk punt in de analyse is dat de papieren goudmarkt prijsdrukkend werkt zolang aanbod van contracten vrijwel onbeperkt kan worden gecreëerd. Maar zodra fysieke levering de norm wordt in plaats van de uitzondering, verandert de machtsbalans volledig. Dan wordt niet langer de prijs bepaald door hefboomhandel en algoritmes, maar door de schaarste van het echte metaal. Volgens de auteur is dat moment dichterbij dan veel beleggers beseffen, omdat meerdere signalen wijzen op stress in het systeem: terugkerende backwardation, oplopende lease rates, spanningen rond leveringen en een groeiende kloof tussen de vraag naar fysiek goud en de beschikbare voorraad in de grote handelscentra.

Wat mogen we nu verwachten? Het artikel schetst een scenario waarin goud niet geleidelijk, maar schoksgewijs herprijsd wordt. Zodra het vertrouwen in papieren claims breekt, kan de prijs in korte tijd fors hoger schieten, niet omdat goud “duurder” wordt, maar omdat valuta hun koopkracht verliezen en de markt plots een eerlijke prijs moet vinden voor een schaars, niet-reproduceerbaar activum. In dat scenario verdwijnt de illusie van overvloed en komt goud opnieuw centraal te staan als ultieme vorm van geld zonder tegenpartijrisico.

De boodschap is duidelijk: wie wacht tot die breuk zichtbaar is in de prijs, is waarschijnlijk te laat. Volgens de auteur bevinden we ons in de laatste fase waarin fysiek goud nog tegen papieren prijzen te verkrijgen is, vlak voordat de markt zich op spectaculaire wijze herordent.