Goud zit momenteel gevangen tussen twee krachten

Razaqzada benadrukt vooral dat stijgende inflatie niet automatisch positief is voor goud. Veel beleggers denken traditioneel dat goud altijd stijgt wanneer inflatie oploopt, omdat het wordt gezien als bescherming tegen geldontwaarding. Maar volgens hem werkt dat mechanisme vandaag anders. De inflatie wordt namelijk sterk aangedreven door hogere energieprijzen en geopolitieke spanningen, waardoor centrale banken zich gedwongen voelen om de rente langer hoog te houden of zelfs verder te verhogen. Dat verandert het speelveld volledig.

Hogere rentevoeten maken obligaties en cash aantrekkelijker tegenover goud, dat geen rente oplevert. Wanneer Amerikaanse staatsobligaties hogere rendementen bieden, verschuift een deel van het kapitaal weg uit goud en richting renteproducten. Bovendien versterken stijgende rentes vaak ook de dollar, en dat vormt een bijkomende tegenwind voor goudprijzen. Een sterke dollar maakt goud immers duurder voor internationale kopers. Volgens Razaqzada is dat precies de reden waarom goud de laatste maanden soms zwakker reageert dan beleggers verwachten, zelfs tijdens periodes van oorlogsdreiging of geopolitieke stress.

Toch ziet hij geen complete instorting van de goudmarkt. Hij wijst erop dat centrale banken wereldwijd nog steeds aanzienlijke hoeveelheden goud blijven kopen als bescherming tegen valutarisico’s en geopolitieke onzekerheid. Die structurele vraag legt volgens hem een stevige bodem onder de markt. Daarnaast blijft goud aantrekkelijk als langetermijnverzekering tegen financiële instabiliteit en oplopende schuldenbergen. Daardoor verwacht hij eerder een zeer volatiele en schommelende goudmarkt dan een langdurige berenmarkt.

Volgens Razaqzada is goud dus gevangen tussen twee krachten: enerzijds de veilige-havenvraag door onzekerheid en inflatievrees, anderzijds de druk van stijgende obligatierentes en een sterke dollar. Zolang die krachten elkaar in evenwicht houden, verwacht hij vooral nerveuze prijsschommelingen en een goudprijs die gevoelig blijft voor elk nieuw inflatiecijfer, rentebesluit of geopolitiek incident.