Fundamentele factoren voor edelmetalen blijven overeind: voor China is nog steeds een sleutelrol weggelegd

Ole Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank, wijst erop dat de risicobereidheid van beleggers wat betreft edelmetalen merkbaar afneemt nu het Chinese Nieuwjaar is aangebroken en tegelijkertijd de margeverplichtingen op de CME werden verhoogd. Volgens Hansen is dit een terugkerend patroon op de grondstoffenmarkten. In aanloop naar het Chinese Nieuwjaar bouwen veel Aziatische beleggers en handelaren hun posities af, niet omdat de fundamentele vooruitzichten plotseling veranderen, maar omdat liquiditeit tijdelijk opdroogt en men minder risico wil aanhouden tijdens een periode waarin markten rustiger zijn en beslissers afwezig kunnen zijn.

China speelt een sleutelrol in de wereldwijde vraag naar grondstoffen, variërend van industriële metalen tot energie en edelmetalen. Wanneer Chinese markten sluiten of de activiteit vermindert, vertaalt zich dat vrijwel automatisch in een lagere handelsactiviteit wereldwijd. Hansen benadrukt dat deze seizoensgebonden terughoudendheid vaak leidt tot winstnemingen na sterke prijsstijgingen. Beleggers die eerder agressief hebben ingezet op verdere koersstijgingen, kiezen er dan voor om een deel van hun winsten veilig te stellen in plaats van nieuwe risico’s te nemen.

Daarbovenop komt het effect van hogere margeverplichtingen. Hansen ziet dit als een belangrijk instrument dat vooral speculatieve beleggers raakt. Wanneer beurzen of toezichthouders de vereiste marges verhogen, wordt het duurder om posities aan te houden met geleend geld. Dit dwingt met name kortetermijnhandelaren en hefboomgedreven beleggers om hun blootstelling te verkleinen. Het resultaat is vaak een afkoeling van de markt, waarbij scherpe stijgingen plaatsmaken voor consolidatie of correcties.

Volgens Hansen betekent dit niet dat het onderliggende verhaal voor grondstoffen ineens negatief wordt. Hij benadrukt juist dat fundamentele factoren, zoals structurele vraag, geopolitieke onzekerheid en inflatiebescherming, overeind blijven. Wat verandert, is het tempo en de bereidheid om risico te nemen. De markt schakelt als het ware van een offensieve naar een meer defensieve houding.

In die context waarschuwt Hansen beleggers om niet verrast te zijn door verhoogde volatiliteit of tijdelijke prijsdalingen. Deze bewegingen zijn volgens hem vaak technisch en positioneel van aard, niet zozeer een weerspiegeling van een verslechterend economisch beeld. Voor langetermijnbeleggers ziet hij zulke fases eerder als een moment van herpositionering dan als een reden tot paniek. De combinatie van het Chinese Nieuwjaar en hogere margeverplichtingen fungeert daarmee vooral als een natuurlijke rem op oververhitte markten en overdreven optimisme.