Diversificatie is in het geval van goud belangrijker dan het voorspellen van de toekomst

Dalio ziet vooral risico's in de enorme schuldenberg van overheden, de groeiende begrotingstekorten en de toenemende behoefte van overheden om die schulden te financieren. Wanneer schulden sneller groeien dan de economie, ontstaat volgens hem uiteindelijk druk om geld te creëren, de munt te laten verzwakken of de reële waarde van schulden door inflatie te verminderen. In zo'n omgeving kunnen obligaties, die traditioneel als veilige haven worden beschouwd, juist kwetsbaar worden. Dalio heeft daarom de laatste jaren steeds nadrukkelijker gewezen op goud als alternatief voor staatsobligaties.

Het bijzondere aan goud is volgens Dalio dat het geen verplichting van iemand anders is. Een staatsobligatie is uiteindelijk een vordering op een overheid, terwijl goud geen schuldenaar of tegenpartij heeft. Als het vertrouwen in overheden, valuta of het financiële systeem afneemt, kan goud daardoor een bijzondere rol spelen. Bovendien kan goud volgens Dalio profiteren wanneer inflatie, monetaire verruiming, geopolitieke spanningen of financiële stress de waarde van financiële activa aantasten.

Daarmee komt hij bij zijn belangrijkste beleggingsprincipe: diversificatie is belangrijker dan het voorspellen van de toekomst. Niemand weet precies wanneer aandelen zullen dalen, wanneer obligaties onder druk komen of wanneer inflatie terugkeert. Een portefeuille moet daarom volgens Dalio zo worden samengesteld dat verschillende economische omstandigheden worden opgevangen. Goud hoeft daarvoor niet het hoogste rendement te behalen. Het is voldoende dat het zich op bepaalde momenten anders gedraagt dan aandelen en obligaties. Juist daardoor kan een relatief beperkte positie de totale portefeuille robuuster maken.

De 15 procent moet dus niet worden gezien als een weddenschap op een nog veel hogere goudprijs. Het is eerder een strategische verzekering. Dalio heeft zelf ook benadrukt dat 5 à 10 procent voor veel beleggers voldoende kan zijn en dat 10 à 15% vooral past wanneer de macro-economische risico's groter worden.

Zijn waarschuwing is uiteindelijk vooral gericht tegen een portefeuille die te sterk afhankelijk is van één economisch regime. Wie uitsluitend aandelen en obligaties bezit, gaat er impliciet van uit dat economische groei, stabiele inflatie, betrouwbare overheden en gezonde financiële markten blijven bestaan. Dalio vindt dat vandaag geen vanzelfsprekendheid meer. Goud is in zijn visie daarom geen motor van het rendement, maar een schokdemper voor de portefeuille. Dat verklaart waarom hij zelfs na een sterke stijging van de goudprijs nog steeds een structurele allocatie van 10 tot 15% verdedigbaar vindt.