Commerzbank ziet goud en zilver stijgen in een scenario van lagere rentevoeten in de tweede helft van het jaar

Commerzbank ziet een scenario waarin goud kan stijgen richting 5.000 dollar per ounce en zilver naar 90 dollar, vooral indien de rente in de tweede helft van het jaar effectief wordt verlaagd, omdat zulke beleidswijziging een krachtige combinatie van factoren in gang zet die historisch gunstig is voor edelmetalen. Volgens hun analyse speelt de rente een sleutelrol in de waardering van goud en zilver, aangezien beide activa geen rente of inkomen genereren. Wanneer centrale banken de rente verlagen, daalt de opportuniteitskost van het aanhouden van edelmetalen, waardoor ze relatief aantrekkelijker worden ten opzichte van obligaties en andere rentegevoelige beleggingen.

Daarnaast wijst Commerzbank erop dat renteverlagingen vaak gepaard gaan met een verzwakkende dollar. Een lagere rente vermindert immers het rendement op dollaractiva, wat buitenlandse beleggers minder stimuleert om kapitaal in de Verenigde Staten aan te houden. Een zwakkere dollar werkt doorgaans als een belangrijke rugwind voor goud en zilver, aangezien deze in dollars worden verhandeld en dus goedkoper worden voor internationale kopers. Dit kan de vraag wereldwijd aanwakkeren en de prijzen verder opdrijven.

Een ander belangrijk element in hun redenering is de evolutie van de reële rente, dus de rente gecorrigeerd voor inflatie. Indien centrale banken de rente verlagen terwijl inflatie relatief hoog blijft of slechts geleidelijk afneemt, kunnen de reële rentes opnieuw dalen of zelfs negatief worden. In zo’n omgeving verliezen traditionele spaar- en obligatieproducten aan aantrekkelijkheid, terwijl goud en zilver net profiteren van hun rol als waardeopslag. Dit mechanisme heeft in het verleden al meerdere keren geleid tot sterke stijgingen van edelmetaalprijzen.

Commerzbank benadrukt ook dat zilver in zo’n scenario vaak sterker reageert dan goud. Naast zijn rol als monetair metaal heeft zilver immers ook een belangrijke industriële toepassing, onder meer in technologie en energietransitie. Wanneer renteverlagingen samengaan met economisch herstel of stimuleringsmaatregelen, kan de industriële vraag naar zilver toenemen, wat de prijs extra ondersteunt. Daardoor kan zilver een inhaalbeweging maken ten opzichte van goud en relatief sterker stijgen.

Ten slotte speelt ook het beleggerssentiment een rol. Zodra de markt overtuigd raakt dat de rente cyclus naar beneden is gekeerd, kan er een sterke instroom van kapitaal richting edelmetalen ontstaan via ETF’s en andere beleggingsinstrumenten. Volgens Commerzbank kan die combinatie van lagere rente, een zwakkere dollar, dalende reële rentes en toenemende vraag de prijzen van goud en zilver naar aanzienlijk hogere niveaus duwen, waarbij de genoemde doelstellingen binnen dat macro-economische kader plausibel worden.