Chaotische situaties op de obligatiemarkten houden aan, hangt er dankzij Trump een grote crisis in de lucht?

Sommige economen, waaronder Tom Simons, econoom bij Jefferies, hebben gezegd dat de liquiditeitsomstandigheden begonnen te lijken op de laatste grote ineenstorting van de Amerikaanse staatsobligatiemarkt in het voorjaar van 2020. Zelfs minister van Financiën Scott Bessent heeft zich ermee bemoeid. Hij drong er bij investeerders op aan kalm te blijven. Iets wat makkelijker gezegd dan gedaan bleek te zijn.

De rendementen op staatsobligaties hebben de afgelopen dagen hun grootste stijging sinds 2008 gezien, zo blijkt uit de Dow Jones Market Data. En dat kan betekenen dat er stront aan de knikker is in de vorm van een grote crisis. De chaos op de Amerikaanse aandelenmarkt heeft de obligatiemarkt geïnfecteerd en speculaties aangewakkerd over een mogelijk destabiliserende schok voor het wereldwijde financiële systeem.

De rentes op staatsobligaties bleven woensdagavond stijgen na het onthutsende nieuws over de importheffingen van Donald Trump. Iedereen vraagt zich af wat de volgende zet van de Amerikaanse president zal zijn.

Kort na de aankondiging van Trumps 90-daagse wederzijdse tariefpauze (en verdere heffingen op China) steeg de 10-jaarsrente met nog eens 12 basispunten tot rond de 4,38%. Dat is een enorme schommeling van 51 basispunten ten opzichte van het dieptepunt van maandag van 3,87% – en de grootste stijging in drie dagen sinds december 2001.

De 30-jarige rente boekte een bescheidener winst, maar steeg nog steeds met zes basispunten nadat de rente op de 30-jarige staatsobligatie eerder deze week de grootste stijging sinds maart 2020 had geboekt. In de middag noteerde de 30-jarige rente 4,79%.

Rendementen en obligaties zijn omgekeerd gecorreleerd, wat betekent dat hogere rendementen gelijk staan aan dalende obligatiekoersen. De afgelopen handelssessies heeft de ongebruikelijke stijging van de rendementen op langlopende staatsobligaties beleggers verontrust – en het lijkt erop dat die zorgen zullen aanhouden.

De onzekerheid verdwijnt echter niet, want uitstel betekent hier geen afstel. De Chinese tarieven worden nu uitgedrukt in driecijferige getallen. Wie weet wat er over 90 dagen gebeurt als deze pauze voorbij is. Trump is en blijft onvoorspelbaar.