Amerikaanse inflatie en goudprijs: waarom hogere consumentenprijzen en een sterke dollar edelmetalen onder druk zetten

Hoe steeg de Amerikaanse consumentenprijsindex in september tot 3,7 procent door duurdere energie?

De Amerikaanse consumentenprijsindex steeg in september met 3,7% op jaarbasis, tegenover 3,4% in augustus. Op maandbasis bedroeg de stijging 0,6%, de sterkste toename in vijf maanden. Vooral benzine en andere energieproducten werden duurder: de benzineprijs steeg in september met 9,1%. Ook de kerninflatie, die voeding en energie buiten beschouwing laat, liep op tot 2,6% op jaarbasis. De cijfers waren hoger dan verwacht en temperden de hoop op een snelle versoepeling van het Amerikaanse rentebeleid.

Hogere brandstof- en goederenprijzen zetten de huishoudbudgetten onder druk en bemoeilijken de inflatiebestrijding van de Fed, wat mogelijk gevolgen heeft voor de rentetarieven en leenkosten.Het rapport leverde het meest recente bewijs dat de hoge dieselprijzen, veroorzaakt door leveringsproblemen als gevolg van conflicten in Iran en Oekraïne, door de hogere transportkosten doorberekend worden in de prijzen van andere producten.

De Amerikaanse dollar bereikte woensdag een hoogtepunt van 18 maanden nadat sterker dan verwachte inflatiecijfers de verwachtingen voor een renteverhoging door de Federal Reserve later deze maand nieuw leven inbliezen. Dit onderstreepte nogmaals de bezorgdheid dat de prijsdruk zich over de hele economie verspreidt, met alle gevolgen vandien.

Dat verklaart waarom goud na de publicatie onder druk kwam te staan. Beleggers vrezen dat de Federal Reserve de rente langer hoog zal houden of zelfs opnieuw zal verhogen om de inflatie af te remmen. Goud brengt zelf geen rente op en wordt daardoor relatief minder aantrekkelijk wanneer Amerikaanse staatsobligaties hogere rendementen bieden. Bovendien steeg de dollar na de inflatiepublicatie. Omdat goud internationaal in dollars wordt verhandeld, wordt het daardoor duurder voor kopers met andere valuta, wat de vraag kan afremmen. De goudprijs daalde met ongeveer 1,8% tot circa 4.084 dollar per troy ounce, na al drie opeenvolgende verliesdagen.

Op het eerste gezicht lijkt dat tegenstrijdig: als inflatie stijgt, zou goud als bescherming tegen geldontwaarding toch juist duurder moeten worden? Dat gebeurt echter niet automatisch. Op korte termijn reageren financiële markten vaak sterker op de verwachte rente en de dollar dan op de inflatie zelf. Op langere termijn kunnen aanhoudende inflatie, oplopende overheidsschulden en onzekerheid over het monetaire beleid goud opnieuw ondersteunen.

Zilver kreeg aanzienlijk meer verkoopdruk te verwerken. De prijs zakte met ongeveer 6,6% tot 55,53 dollar per ounce. Dat zilver sterker daalde dan goud, heeft verschillende oorzaken. Het is niet alleen een edelmetaal, maar ook een industriële grondstof die wordt gebruikt in onder meer zonnepanelen, elektronica en andere elektrische toepassingen. Wanneer hogere rente de economische groei afremt, vrezen beleggers dat ook de industriële vraag zal verzwakken. Daardoor wordt zilver dubbel getroffen: door de stijgende rente én door twijfels over de economische vooruitzichten.

Daarnaast is de zilvermarkt doorgaans volatieler en kunnen speculatieve posities, winstnemingen en technische verkooporders koersdalingen versterken. Na eerdere sterke koersbewegingen kan een tegenvallend inflatiecijfer zo de aanleiding vormen voor een veel scherpere correctie dan bij goud.

De komende weken wordt vooral belangrijk of de inflatie verder versnelt en hoe de Federal Reserve daarop reageert. Blijven rente en dollar stijgen, dan blijft dat een tegenwind voor beide metalen, vooral voor zilver. Als de markt daarentegen opnieuw rekening gaat houden met renteverlagingen, kan het sentiment herstellen. De structurele argumenten voor goud, zoals centrale-bankenaankopen en zorgen over de Amerikaanse schuldenlast, verdwijnen door één tegenvallend inflatiecijfer niet. Voor zilver zal daarnaast moeten blijken of de industriële vraag voldoende sterk blijft.