Financiële markten hebben verleden week bewogen week achter de rug (wat goudprijs opnieuw winst in de zeilen heeft gegeven)

Dat was heel wat en dan drukken we ons nog zacht uit. De Amerikaanse obligatierente steeg wereldwijd - de 30-jaarsrente bereikte 5,09% - uit bezorgdheid dat de staatsfinanciën onder druk komen te staan door het streven van president Trump naar deglobalisering. 

"Het zijn de eerste schermutselingen en die voorspellen weinig goeds. Het zijn de financiële markten die de Amerikaanse overheid waarschuwen dat er iets moet veranderen", aldus David Schassler, hoofd multi-assetoplossingen bij vermogensbeheerder VanEck. "Als we in een situatie terechtkomen waarin de dollar, obligaties en aandelen tegelijkertijd terrein verliezen, dan moet je je portefeuille richten op gedecentraliseerde activa."

In de VS werd de vrees aangewakkerd door een slecht ontvangen veiling van 20-jarige obligaties, Moody's verlaging van de kredietwaardigheid van het land en de goedkeuring door het Huis van Afgevaardigden van een belastingplan van meerdere biljoenen dollars dat volgens weinigen veel zal doen om het tekort te beteugelen.

Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild stond uitgebreid stil bij het laatste. De Big Beautiful Bill is donderdag aangenomen door het Huis van Afgevaardigden en is nu op weg naar de Senaat. Trump dreigde dat een tegenstem als 'ultieme verraad' zou worden beschouwd en dus werd de wet aangenomen, zij het met een zeer kleine marge. 

Deze wet zal de komende jaren honderden miljarden extra schulden opleveren, maar aangezien de wet ook het schuldenplafond met nog eens 400 dollar verhoogde, zal het volgens Vranken de Republikeinse politici mogelijk niet deren. 

Het zorgt wel voor hogere tekorten in de toekomst en dus grotere bedragen die geherfinancierd moeten worden. We hebben al een voorproefje gekregen van wat dat betekent voor de obligatiemarkten. 

De termijnpremie, het extra rendement op het aanhouden van langerlopende schulden, stijgt als gevolg daarvan. Dat impliceert steilere rentecurves. Vooral het zeer lange einde van de curve krijgt het zwaar te verduren.