Systeemrisico’s nemen toe en goud beschermt daartegen

Een eerste belangrijke drijfveer is volgens Shah de structurele onzekerheid rond inflatie en monetair beleid. Hoewel inflatie in sommige periodes lijkt af te koelen, blijft ze volgens hem hardnekkig genoeg om centrale banken voorzichtig te houden. Tegelijk groeit de kans dat economische groei vertraagt, waardoor centrale banken uiteindelijk gedwongen worden om opnieuw versoepelend beleid te voeren. Die combinatie van lagere reële rentes en een mogelijk zwakkere dollar vormt historisch gezien een zeer gunstige omgeving voor goud.

Daarnaast wijst Shah op de rol van overheidsschulden, die wereldwijd blijven oplopen. In een omgeving waarin schuldenniveaus hoog zijn en begrotingstekorten moeilijk onder controle te houden zijn, neemt het vertrouwen in fiatvaluta geleidelijk af. Dat stimuleert zowel institutionele beleggers als centrale banken om hun goudallocatie te verhogen. Vooral aankopen door centrale banken beschouwt hij als een structurele en langdurige steunfactor voor de goudprijs.

Geopolitiek speelt volgens Shah eveneens een cruciale rol. Spanningen tussen grootmachten, conflicten en toenemende fragmentatie van de wereldeconomie zorgen ervoor dat goud opnieuw meer als strategisch bezit wordt gezien. In zo’n context is het niet alleen een inflatiehedge, maar ook een bescherming tegen financiële en politieke instabiliteit.

Shah benadrukt ook dat marktdynamiek een versnelling kan veroorzaken. Wanneer goud eenmaal door belangrijke weerstandsniveaus breekt, kan momentumgedreven kapitaal instromen, wat de prijs verder opstuwt. In combinatie met een relatief beperkt aanbod – goudproductie groeit slechts langzaam – kan dat leiden tot scherpe prijsbewegingen naar boven.

Volgens hem is een niveau van 5.500 dollar geen basisscenario op korte termijn, maar eerder een uitkomst in een omgeving waarin meerdere van deze factoren samenkomen: dalende reële rentes, sterke centrale bankaankopen, geopolitieke escalatie en een hernieuwde zoektocht naar veilige activa. In dat geval kan goud volgens Shah een nieuwe fase ingaan waarin het niet alleen defensief wordt gebruikt, maar ook als kernpositie in portefeuilles.