Goudprijs was sowieso overkocht, maar wat met de “debasement trade”? Kan het goud terug naar $ 3.500?

De ‘debasement trade’ – de vlucht uit de dollar naar goud, crypto en aandelen uit angst voor geldontwaarding – lijkt voorlopig tot stilstand gekomen. Terwijl goud en zilver dit jaar spectaculair stegen, laat de obligatie- en valutamarkt een heel ander beeld zien. Als beleggers werkelijk vreesden voor een waardedaling van de dollar door roekeloos begrotingsbeleid en renteverlagingen van de Fed, zouden Amerikaanse rentes stijgen en de dollar verzwakken. In werkelijkheid gebeurt het tegenovergestelde.

Het rendement op de tienjarige Amerikaanse staatsobligatie daalde medio oktober tot 3,93%, het laagste niveau in meer dan een jaar. Ook de dertigjarige rente, doorgaans gevoelig voor inflatieverwachtingen, zakte licht. De markt voor inflatieverwachtingen bevestigt dit beeld: beleggers voorzien op lange termijn slechts een gematigde inflatie van iets boven 2%.

Ook de dollar blijft opmerkelijk stabiel en presteert recent zelfs beter dan andere grote valuta. Volgens analisten wijst dit erop dat beleggers hun vertrouwen in de Amerikaanse economie behouden, al dekken ze zich vaker in tegen valutaschommelingen. De markten lijken dus minder te vrezen voor echte ‘geldontwaarding’ en meer voor politieke onzekerheid rond het Amerikaanse beleid.

Deze week is druk op het vlak van centrale banken, met beleidsbeslissingen van de Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Bank of Japan. De Fed zal naar verwachting de rente met 25 basispunten verlagen, terwijl de ECB en BOJ hun rente waarschijnlijk ongewijzigd laten. Lagere rentes zijn doorgaans gunstig voor goud, omdat het zelf geen rente oplevert.

Ondertussen zijn bijna 1.000 professionele goudhandelaren, makelaars en raffinaderijen samengekomen in Kyoto, Japan, voor de jaarlijkse conferentie van de London Bullion Market Association (LBMA) – met een recordopkomst. 

Volgens John Reade, marktstrateeg bij de World Gold Council, is de vraag van centrale banken iets afgezwakt, en zou een verdere correctie rond $3.500 per ounce alleen maar gezond zijn voor de markt.