Zwakkere dollar zou in het voordeel van het goud spelen

Het leek ons interessant om eens even stil te staan bij wat Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal, te vertellen had. De nieuwe marktverhaallijn laat volgens hem steeds diepere sporen na. KBC waarschuwde dat de balans in de VS de voorbije twee weken kantelde van opwaartse inflatierisico’s naar neerwaartse groeirisico’s. Het maakt Amerikaanse activa vooral gevoelig aan zwakkere economische cijfers, zoals Amerikaanse PMI’s, consumentenvertrouwen of wekelijkse werkloosheidsaanvragen. 

Later deze week zijn de ISM-vertrouwensindicatoren voor de maand februari, het ADP-tewerkstellingsrapport en payrolls aan de beurt. Het Amerikaanse recessiethema weegt op Amerikaanse rentes, beurzen en in mindere mate de dollar.

Amerikaans president Trump (wie anders?) versterkte deze week de vicieuze cirkel. Canada en Mexico zijn nog steeds op weg naar 25% invoerheffingen vanaf 4 maart, China krijgt een extra heffing van 10% bovenop de eerder opgelegde 10%, wederzijdse invoertarieven (gelijkstellen met importtaksen van handelspartners) komen er vanaf 2 april en voor Europa komt er binnenkort een aankondiging over tarieven van 25% op wagens en andere goederen. 

Markten schoten verder in kramp, vooral beurzen en in mindere mate rentes (inflatoire impact van protectionisme). Voor de dollar wijzigde het tij. Niet omwille van een sterkere greenback, maar omwille van nog zwakkere munten van (getroffen) handelspartners.

Vooral op Amerikaanse aandelen- en op rentemarkten heeft de correctie lager nog extra ruimte, aldus KBC. De eerste Fed-leden benadrukten het groei-aspect in de vergelijking en trekken impliciet de langere rentepauze in twijfel. Onderliggend denkt Mathias Van der Jeugt nog steeds dat de dollar  moeilijk als winnaar uit de strijd om de valuta’s kan uitkomen. Wat ons spontaan tot de conclusie brengt dat dit in het voordeel van het goud speelt.