Swaps sur l'or – Analyse du cours de l'or par la BRI : comment les swaps sur l'or, BlackRock et les fluctuations géopolitiques des devises influencent le marché de l'or

Comment les swaps sur l'or effectués par l'intermédiaire de la Banque des règlements internationaux influencent-ils le marché physique de l'or et les positions courtes ?

De telles opérations peuvent influencer la disponibilité de l'or physique sur le marché et rendent plus difficile l'évaluation de l'ampleur réelle des flux d'or. La BRI joue ici un rôle d’intermédiaire clé pour les banques centrales. Selon Lanci, lorsque les grandes banques spécialisées dans les métaux précieux savent que de l’or est proposé ou vendu par l’intermédiaire de cette institution, cela peut les inciter à prendre elles-mêmes des positions courtes. Elles spéculent alors sur une nouvelle baisse des cours, ce qui peut encore accentuer la pression à la baisse sur le prix de l’or.

Cela ne signifie pas automatiquement qu’il s’agisse d’une manipulation délibérée des prix. De même, une augmentation du nombre de swaps sur l’or ne prouve pas en soi que la BRI vende activement de l’or pour faire baisser le prix du marché. Cette évolution soulève toutefois des questions quant à la transparence du commerce international de l’or et à l’influence que les grands acteurs institutionnels peuvent exercer sur la formation des prix. C’est surtout lorsque le marché physique de l’or et le marché des contrats financiers envoient des signaux divergents que la spéculation sur la dynamique réelle du marché a le champ libre.

BlackRock est également évoqué dans l’analyse. Le gestionnaire d’actifs se dit toujours constructif vis-à-vis de l’or, mais Lanci interprète cette attitude comme une attitude d’attente prudente plutôt que comme une recommandation d’achat explicite. Les investisseurs ne semblent donc pas tous convaincus que la prochaine grande tendance haussière ait déjà commencé.

Enfin, il souligne l’importance géopolitique de la décision russe de recourir à nouveau davantage au rouble plutôt qu’au yuan chinois pour certaines transactions. Ce changement pourrait avoir des répercussions sur la coopération entre les pays qui souhaitent réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar. L’or peut jouer un rôle fédérateur important à cet égard, car, en tant qu’actif de réserve internationalement reconnu, il ne dépend pas directement d’une seule monnaie nationale. Le débat sur une éventuelle pression à la baisse sur le cours de l’or n’est donc pas dissociable d’une évolution plus large du système financier international.