Goud is in essentie een monetaire spiegel van de dollar en een tactisch instrument binnen een breder macroverhaal

Ilya Spivak, hoofd global macro bij Tastylive, benadert de goudmarkt vanuit een uitgesproken macro- en markttechnische invalshoek en plaatst goud nadrukkelijk in de context van de dollar en geopolitieke spanningen. In zijn visie wordt goud minder gedreven door klassieke verhalen over inflatiebescherming, en meer door liquiditeit, positionering en het wereldwijde risicosentiment.

Volgens Spivak is goud in essentie een monetaire spiegel van de dollar. Wanneer de dollar structureel sterker wordt — door hogere reële rentes, kapitaalinstroom of relatieve economische kracht van de VS — komt goud vrijwel automatisch onder druk. Andersom profiteert goud wanneer de dollar verzwakt, niet zozeer uit enthousiasme voor edelmetalen, maar omdat beleggers op zoek gaan naar alternatieven buiten het Amerikaanse monetaire systeem. Voor Spivak is goud daarmee geen losstaand “veilig” bezit, maar onderdeel van een relatieve waardestrijd tussen valuta’s.

Hij benadrukt dat veel recente bewegingen in goud te verklaren zijn door positionering en sentiment, niet door fundamentele schokken. Wanneer beleggers massaal dezelfde richting kiezen — bijvoorbeeld long goud bij geopolitieke onrust — wordt de markt kwetsbaar. Zodra de dollar onverwacht aantrekt of rentes stijgen, kan die eenzijdige positionering snel worden afgebouwd, wat scherpe correcties veroorzaakt. Dat maakt goud volgens Spivak gevoelig voor abrupte bewegingen, zelfs in periodes waarin het geopolitieke nieuws op het eerste gezicht goud zou moeten ondersteunen.

Wat geopolitieke spanningen betreft, is Spivak opvallend nuchter. Hij erkent dat conflicten, oorlogsdreiging en internationale onzekerheid goud tijdelijk kunnen ondersteunen, maar waarschuwt dat markten geopolitiek vaak snel verdisconteren. Alleen wanneer spanningen directe economische gevolgen hebben — zoals verstoring van handel, energieprijzen of financiële stromen — blijven ze duurzaam doorwerken in de goudprijs. Retoriek alleen is zelden genoeg om een langdurige goudrally te dragen.

Daarnaast wijst hij erop dat de huidige wereldorde gekenmerkt wordt door concurrerende krachten: enerzijds geopolitieke fragmentatie en wantrouwen, anderzijds een dollar die profiteert van zijn status als reservemunt en veilige haven in tijden van stress. Dat creëert een spanningsveld waarin goud niet automatisch wint van de dollar, zoals vaak wordt aangenomen. In crisismomenten kan kapitaal juist eerst richting dollars en Amerikaanse staatsobligaties vloeien, waardoor goud achterblijft.

Spivaks kernboodschap is pragmatisch: goud is geen garantie tegen onzekerheid, maar een tactisch instrument binnen een breder macroverhaal. De richting van de dollar, het rentebeleid en de mate waarin geopolitieke spanningen de reële economie raken, zijn uiteindelijk doorslaggevender dan abstracte angst. In die zin vraagt de goudmarkt volgens hem minder om geloof, en meer om discipline, timing en begrip van mondiale kapitaalstromen.