Dit zijn de drie belangrijkste factoren achter de recordrace van het goud

1. Trump’s importtarieven

Volgens documenten van de Amerikaanse douane vallen goudstaven sinds deze zomer onder een douanecode die ze onderworpen maakt aan forse importheffingen, mogelijk oplopend tot 39% voor leveringen uit Zwitserland. Dat verraste beleggers, want men ging er tot nu toe vanuit dat goudstaven vrijgesteld zouden blijven van zulke tarieven. Het bericht werd door Donald Trump ontkend, maar daarmee is de onzekerheid niet verdwenen. Mocht dit standpunt toch bevestigd worden, dan betekent het dat Amerikanen die goud kochten als bescherming tegen inflatie juist extra belasting betalen op die ‘hedge’. Die onzekerheid heeft de vraag naar goud verder vergroot.

2. Geopolitieke spanningen

De voortdurende spanningen tussen de VS, Rusland en China zorgen voor een extra vlucht naar veilige havens. Trump probeert een vredesdeal tussen Rusland en Oekraïne te sluiten, maar koppelt dat aan zware handelsmaatregelen. Zo kregen India en China – belangrijke partners van Rusland – te maken met hoge tarieven en de dreiging van secundaire sancties. Zolang er geen doorbraak komt, blijft de kans groot dat beleggers hun toevlucht zoeken tot goud als bescherming tegen escalatie.

3. Zorgen over de Amerikaanse economie

Ondanks stevige bbp-cijfers vertoont de Amerikaanse arbeidsmarkt barstjes, barstjes die steeds groter dreigen te worden. De banengroei in juli viel tegen, terwijl eerdere cijfers voor mei en juni flink neerwaarts werden bijgesteld. Samen met oplopende inflatie voedt dit de vrees voor stagflatie: een scenario waarin prijzen hoog blijven terwijl de groei vertraagt. Dat is extra lastig voor de centrale bank, omdat renteverlagingen in dat geval nauwelijks soelaas bieden. Deze twijfels drijven beleggers richting goud, dat al eeuwen als veilige waarde geldt.

De analisten op Wall Street blijven hoe dan ook positief voor het gele metaal. Goldman Sachs ziet goud halverwege volgend jaar richting 4.000 dollar stijgen en mogelijk zelfs 5.000 dollar als de onafhankelijkheid van de Fed verder onder druk komt. Ook marktstrateeg Ed Yardeni verwacht dat goud eind 2025 op minstens 4.000 dollar voor één troy ouncekan aantikken, goed voor nog eens 14% winst.

De combinatie van politieke onzekerheid, geopolitieke spanningen en economische zorgen heeft goud in 2025 stevig in de rol van ultieme veilige haven geplaatst – en voorlopig lijkt dat momentum alleen maar sterker te worden.