Donald Trump zet financiële markten op stelten

De eerste helft van maart is bijzonder rumoerig geweest op de financiële markten en daar is de figuur van Donald Trump uiteraard niet vreemd aan. De Amerikaanse president ging te keer als een ongeleid projectiel en slaagde er op die manier in om de financiële markten op stelten te zetten. Met als gevolg wilde koersbewegingen op de beurs van Wall Street, een dollar die compleet door de vloer zakte en obligatiemarkten die hun rol van veilige vluchthavens (alleszins) voorlopig kwijtspeelden. En niet te vergeten: een goudprijs die compleet door het dak ging. De kaap van $ 3.000 voor een troy ounce werd moeiteloos gerond. Terwijl de analisten in snel tempo hun prijsdoel voor het goud naar boven aanpasten.

De spelletje van Trump

Met zijn woordspelletjes (als we dit woord mogen gebruiken) heeft Trump op de eerste plaats voor een grote onzekerheid op de financiële markten gezorgd. En laat onzekerheid nu net iets zijn waar de beleggers niet van houden. De dollar lijkt het belangrijkste kind van de rekening te worden, maar ook het vertrouwen in obligaties heeft een flinke deuk opgelopen. Terwijl de beurzen heen en weer worden geslingerd tussen hoop en vrees. Met het goud als lachende derde of vierde op de achtergrond.  De goudfutures zijn dit jaar tot nu toe met ongeveer 24% gestegen en hebben de records aan elkaar geregen. Dit komt doordat de onzekerheid over de tarieven de angst voor een recessie of stagflatie heeft aangewakkerd. Daarnaast is de verwachting toegenomen dat de Federal Reserve dit jaar de rente zal moeten verlagen. Met de nadruk op ‘moeten’.

Onzekerheid troef

Hoe dit alles gaat aflopen, valt met de beste wil van de wereld niet te voorspellen. Trump laat niet in zijn kaarten kijken, zo hij die al vast in handen heeft. Misschien weet hij het zelf ook niet meer. Vast staat in ieder geval dat dinsdag 8 maart de alarmbellen gingen rinkelen. Waarschijnlijk onder druk van zijn omgeving, en dan met name de Amerikaanse minister van Financiën, moest Trump zijn importtarieven alleszins voorlopig uitstellen. Maar uitstel betekent in dit geval geen afstel. Want de schade is hoe dan ook al aangericht.

De waarschuwing van Scope

Het Europese kredietbeoordelingsbureau Scope waarschuwt dat de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten kan dalen als een langdurige handelsoorlog het vertrouwen in de dollar op de lange termijn ondermijnt. Die daling kan nog versneld worden als president Donald Trump nog extremere maatregelen doorvoert, zoals kapitaalcontroles.

De gevolgen van Trumps handelstarieven omvatten de sterkste daling van de dollar ten opzichte van andere belangrijke valuta in meer dan 50 jaar, terwijl op de markten voor credit default swaps (CDS), die beleggers gebruiken om risico's af te dekken, al vijf verlagingen van de Amerikaanse kredietwaardigheid zijn ingeprijsd.

Volgens het in Berlijn gevestigde Scope, dat samen met S&P Global, Moody's en Fitch door de Europese Centrale Bank wordt gebruikt om de kredietwaardigheid van debiteurs te beoordelen, is de VS een van de landen die het meest kwetsbaar zijn voor de handelsoorlogen.

Goudprijs profiteert van de chaotische toestand op de financiële markten
                                                                                                                                                                                Hoe dan ook, de goudprijs profiteert van de chaotische toestand op de financiële markten in de eerste helft van de maand maart. Voor een troy ounce goud moet momenteel meer dan $ 3.000 worden betaald. En de recordrace lijkt nog niet achter de rug.

Hoewel we in nominale termen tal van nieuwe records hebben bereikt, is dat in reële termen nnog niet het geval. De mijlpaal uit de jaren 80 op bijna $ 3.500 blijft voorlopig buiten bereik. Dat zou echter wel eens sneller dan verwacht kunnen veranderen.

De huidige marktsituatie heeft de verwachtingen bij de analisten van een langere run omhoog vergroot, waarbij 2026, in plaats van dit jaar, wordt gezien als het hoogtepunt van de rally bij het goud. Dat zou betekenen dat de goudprijs nog iets in petto zou moeten hebben.

Spanningen zullen niet snel verdwijnen

Het ziet er namelijk niet naar uit de spanningen op de markt snel zullen verdwijnen. De onsamenhangende boodschappen van de regering-Trump over tarieven verergeren de onrust die ze op de markt hebben veroorzaakt, en de Federal Reserve zal de markt niet te hulp schieten, aldus Mohamed El-Erian, voormalig CEO van PIMCO en huidig president van Queens' College in Cambridge.

Volgens de analisten staan geopolitieke risico's, waaronder de oorlog in Oekraïne en conflicten in het Midden-Oosten, samen met veranderingen in het Amerikaanse buitenlandse beleid en economische onzekerheid, garant voor hogere goudprijzen in de komende weken of maanden.

Een nieuw tijdperk op de markt voor edelmetalen?

De tweede week van maart was dramatisch voor de financiële markten, met onverwachte bewegingen in alle richtingen.  Met de goudprijs als regel die de uitzondering bevestigt, want die steeg in vrijwel één rechte lijn. En dat zelfs met ongewoon grote bewegingen. Dat ontlokte Peter Schiff van Euro Pacific Capital Management de uitspraak dat er sprake is van een gans nieuw tijdperk op de goudmarkt. Eentje dat ons nog lang zal heugen.

Goud werd in die bewust week bijna $ 200 duurder en dat heeft de aandacht van Schiff getrokken. Maar nog iets anders trok zijn aandacht: zilver, door hem de 'slapende draak' genoemd, werd wakker, de zilverprijs steeg tot $ 32,45. Wat neerkomt op een stijging van meer dan $ 2,50. Is dit een nieuw tijdperk van groei voor de edelmetalen?, zo vroeg Schiff zich. Daarmee doelt hij uiteraard op een periode van versnelde prijsstijgingen.

Amerikaanse dollar op laagste punt in drie jaar

De Amerikaanse dollar is ten opzichte van de euro vorige week gedaald tot het laagste punt in drie jaar, terwijl de spotprijs van goud voor het eerst boven $ 3.250 steeg, waarmee de grootste winst op weekbasis sinds 2020 werd neergezet.

Volgens Schiff weerspiegelt de stijging van de goudprijs niet een tijdelijke vlucht naar veiligheid, maar een structurele herschikking van het wereldwijde kapitaal. Het vertrouwen in de Amerikaanse dollar en in Amerikaanse staatsobligaties is namelijk ver zoek. Van vertrouwen is bekend dat het met een paard (bij wijze van spreken) vertrekt, maar te voet terugkeert. Schiff is dan ook van mening dat de goudprijs vanaf de huidige niveaus nog fors hoger kan.