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Marché du travail américain et cours de l'or : pourquoi les bons chiffres de l'emploi et les anticipations de taux d'intérêt de la Réserve fédérale exercent une pression temporaire sur l'or

Amerikaanse arbeidsmarkt en goudprijs renteverhoging december
Par JVC
Les chiffres du chômage américain pour le mois d'octobre ont indéniablement influencé le cours de l'or. Le rapport officiel sur l'emploi, publié vendredi 6 novembre, présentait des chiffres nettement supérieurs aux prévisions. L'économie américaine a créé 165 000 nouveaux emplois en octobre, alors que les économistes tablaient en moyenne sur environ 60 000. De plus, le taux de chômage est passé de 4,2 % en septembre à 4,1 %. Les chiffres des mois précédents ont également été revus à la hausse : août et septembre ont généré à eux deux 84 000 emplois de plus que ce qui avait été initialement annoncé.

Comment le cours de l'or a-t-il réagi à la vigueur inattendue du marché du travail américain ?

Cette vigueur inattendue du marché du travail américain a immédiatement exercé une pression sur le cours de l'or. Peu après la publication, le cours de l'once troy d'or a chuté à environ 4 032 dollars. Le métal précieux s'est ensuite partiellement redressé, mais il cotait toujours environ 1 % de moins, autour de 4 046 dollars. Ce mardi matin, nous sommes toutefois de nouveau au-dessus des 4 100 dollars. 

La réaction des investisseurs était logique du point de vue de la politique monétaire. En effet, un marché de l’emploi solide donne à la Réserve fédérale davantage de marge de manœuvre pour maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé, voire les relever à nouveau. Lorsque l’emploi progresse et que le chômage recule, la nécessité économique de baisser les taux d’intérêt pour soutenir l’économie s’en trouve réduite.

Cette perspective est défavorable à l’or. Le métal précieux ne rapporte en effet aucun intérêt et perd donc de son attrait lorsque les taux obligataires américains augmentent. De plus, le rapport sur l’emploi a renforcé le dollar américain, qui a gagné environ 0,7 % par rapport aux autres devises. L’or étant négocié en dollars sur les marchés internationaux, un dollar plus fort rend le métal précieux plus cher pour les investisseurs qui opèrent dans d’autres devises. Cela peut freiner la demande.

Ces chiffres revêtent une importance particulière car la Réserve fédérale se trouve dans une position délicate. La banque centrale doit, d’une part, éviter un ralentissement trop marqué de l’économie, mais, d’autre part, maîtriser une inflation tenace. Ce rapport sur l’emploi très positif renforce les anticipations selon lesquelles la Fed pourrait à nouveau relever ses taux d’intérêt lors de sa réunion de décembre. La probabilité d’une telle hausse a grimpé sur les marchés financiers à environ 78 %, contre 70 % auparavant.

Cela ne signifie toutefois pas nécessairement que les perspectives haussières pour l’or aient disparu. Les chiffres de l’emploi ne constituent qu’un facteur parmi d’autres dans un contexte beaucoup plus large. La dette publique américaine élevée, les déficits budgétaires persistants, les tensions géopolitiques et les achats effectués par les banques centrales restent des piliers structurels. L’évolution de l’inflation et les futures décisions en matière de taux d’intérêt seront également déterminantes.

Le rapport sur l’emploi constitue donc avant tout un frein à court terme. L’attention se porte désormais sur les nouveaux chiffres de l’inflation et sur la question de savoir si la Réserve fédérale optera effectivement pour une nouvelle hausse des taux d’intérêt.

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Questions fréquentes

  • Peu après la publication, le cours de l'or a chuté à environ 4 032 dollars l'once troy, avant de remonter au-dessus de 4 100 dollars.

  • En effet, un marché de l'emploi solide donne à la Réserve fédérale davantage de marge de manœuvre pour maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé ou les augmenter, ce qui rend les actifs non rémunérés, tels que l'or, moins attractifs.

  • À la suite de la publication d'un rapport très positif sur l'emploi, la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de décembre a grimpé à environ 78 % sur les marchés financiers.

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