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Judy Shelton et la politique monétaire : ce que sa nomination signifie pour la dette publique américaine et les réserves d'or

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Par JVC
La dette publique américaine a atteint environ 40 000 milliards de dollars et la question de savoir comment les États-Unis parviendront un jour à financer cette énorme montagne de dettes se fait de plus en plus pressante. Selon une vision critique de la politique économique américaine, une part importante de la réponse réside dans le pouvoir d'achat de la population. En effet, l’État n’est pas obligé de rembourser ses dettes uniquement en augmentant les impôts ou en réduisant les dépenses. Il peut également faire diminuer le poids réel de la dette par une période d’inflation persistante. Dans ce cas, la dette est remboursée avec des dollars dont le pouvoir d’achat est inférieur à celui qu’ils avaient au moment où l’argent a été emprunté. La facture est alors en partie supportée par les épargnants, les investisseurs obligataires et les ménages qui détiennent leur patrimoine sous forme de liquidités.

Quels défis la hausse des taux d'intérêt sur les marchés obligataires pose-t-elle aux pouvoirs publics ?

L'évolution des marchés obligataires met en évidence l'ampleur des défis financiers. Lorsque le taux d'intérêt des obligations d'État américaines à dix ans augmente, il devient plus coûteux pour l'État de contracter de nouvelles dettes et de refinancer celles qui arrivent à échéance. En effet, les investisseurs exigent une rémunération plus élevée lorsqu’ils prêtent de l’argent à long terme, notamment parce qu’ils tiennent compte de l’inflation, des incertitudes liées à la politique budgétaire et du niveau de la dette publique. La hausse des taux d’intérêt peut alourdir encore davantage les charges d’intérêts de l’État et ainsi exercer une pression supplémentaire sur le budget.

Dans le même temps, les banques centrales s’efforcent de rééquilibrer la composition de leurs réserves. L’or retrouve ainsi une place importante en tant qu’alternative aux actifs financiers qui dépendent de la solvabilité d’un État. En achetant de l’or, les banques centrales peuvent diversifier leurs réserves et réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar américain. Cette évolution témoigne d’un glissement progressif au sein du système financier international, où non seulement le rendement, mais aussi la confiance et la protection contre l’incertitude monétaire jouent un rôle.

Dans ce contexte, la nomination de Judy Shelton au poste de conseillère économique au ministère américain des Finances est remarquable. Shelton plaide depuis des années en faveur d’un rôle accru de l’or dans le système monétaire et se montre critique à l’égard d’un système dans lequel la monnaie dépend en grande partie de la politique des banques centrales. Ses idées s’inscrivent dans le débat sur la viabilité de la dette américaine et la position future du dollar. Une telle nomination ne signifie toutefois pas automatiquement que les États-Unis réintroduiront l’étalon-or.

Les réserves d’or américaines restent également un sujet d’intérêt symbolique. Leur valeur comptable officielle s’élève toujours à 42,22 dollars par once troy, bien en deçà du cours actuel du marché. Cette valorisation historique ne reflète en rien la valeur marchande réelle de l’or, mais elle illustre à quel point la comptabilité officielle est en décalage avec la réalité économique.

Le cœur du problème reste qu’une dette publique colossale devra, à terme, être financée. Si l’inflation devient une partie de la solution, les citoyens y contribueront indirectement par le biais de leur pouvoir d’achat. Cela explique pourquoi l’or est considéré par de plus en plus d’investisseurs comme une protection contre l’incertitude monétaire, même s’il n’offre aucune garantie de préservation de la valeur.

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Questions fréquentes

  • Judy Shelton plaide depuis des années en faveur d'un rôle accru de l'or au sein du système monétaire et se montre critique à l'égard d'une monnaie qui dépend exclusivement de la politique des banques centrales.

  • La valeur comptable officielle des réserves d'or américaines s'élève toujours à 42,22 dollars par once troy, ce qui est bien inférieur au cours actuel du marché.

  • Les banques centrales achètent de l'or afin de diversifier leurs réserves et de réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar américain, dans le but de se prémunir contre l'incertitude monétaire.

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