Inflation américaine et cours de l'or : pourquoi la hausse des prix à la consommation et la vigueur du dollar pèsent sur les métaux précieux

Comment l'indice américain des prix à la consommation a-t-il atteint 3,7 % en septembre en raison de la hausse des prix de l'énergie ?

L'indice américain des prix à la consommation a augmenté de 3,7 % en glissement annuel en septembre, contre 3,4 % en août. En glissement mensuel, la hausse s'est élevée à 0,6 %, soit la plus forte progression en cinq mois. Ce sont surtout l'essence et les autres produits énergétiques qui ont renchéri : le prix de l'essence a augmenté de 9,1 % en septembre. L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, a également atteint 2,6 % en glissement annuel. Ces chiffres, supérieurs aux prévisions, ont tempéré les espoirs d'un assouplissement rapide de la politique monétaire américaine.

La hausse des prix des carburants et des biens pèse sur le budget des ménages et complique la lutte contre l’inflation menée par la Fed, ce qui pourrait avoir des répercussions sur les taux d’intérêt et le coût du crédit.Ce rapport apporte la preuve la plus récente que les prix élevés du diesel, causés par des problèmes d’approvisionnement liés aux conflits en Iran et en Ukraine, se répercutent sur les prix d’autres produits en raison de la hausse des coûts de transport.

Mercredi, le dollar américain a atteint son plus haut niveau depuis 18 mois après que des chiffres de l’inflation supérieurs aux prévisions ont ravivé les anticipations d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci. Cela a une nouvelle fois souligné les craintes que les pressions sur les prix ne se propagent à l’ensemble de l’économie, avec toutes les conséquences que cela implique.

Cela explique pourquoi l’or s’est retrouvé sous pression après la publication de ces chiffres. Les investisseurs craignent que la Réserve fédérale ne maintienne ses taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps, voire ne les relève à nouveau, afin de freiner l’inflation. L’or ne rapportant pas d’intérêts, il devient relativement moins attractif lorsque les obligations d’État américaines offrent des rendements plus élevés. De plus, le dollar s’est apprécié après la publication des chiffres de l’inflation. L’or étant négocié en dollars sur les marchés internationaux, il devient donc plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui peut freiner la demande. Le cours de l’or a baissé d’environ 1,8 % pour s’établir à environ 4 084 dollars l’once troy, après trois jours consécutifs de baisse.

À première vue, cela semble contradictoire : si l’inflation augmente, l’or, en tant que protection contre la dépréciation monétaire, ne devrait-il pas justement devenir plus cher ? Ce n’est toutefois pas automatique. À court terme, les marchés financiers réagissent souvent plus fortement aux anticipations de taux d’intérêt et à l’évolution du dollar qu’à l’inflation elle-même. À plus long terme, une inflation persistante, l’augmentation de la dette publique et l’incertitude quant à la politique monétaire pourraient à nouveau soutenir l’or.

L’argent a subi une pression à la vente nettement plus forte. Son cours a chuté d’environ 6,6 %, à 55,53 dollars l’once. Plusieurs raisons expliquent pourquoi l’argent a enregistré une baisse plus marquée que l’or. En effet, il ne s’agit pas seulement d’un métal précieux, mais aussi d’une matière première industrielle utilisée notamment dans les panneaux solaires, l’électronique et d’autres applications électriques. Lorsque la hausse des taux d’intérêt freine la croissance économique, les investisseurs craignent que la demande industrielle ne s’affaiblisse également. L’argent est donc doublement touché : par la hausse des taux d’intérêt et par les doutes quant aux perspectives économiques.

De plus, le marché de l’argent est généralement plus volatil et les positions spéculatives, les prises de bénéfices et les ordres de vente techniques peuvent amplifier les baisses de cours. Après de fortes fluctuations de cours antérieures, un chiffre d’inflation décevant peut ainsi entraîner une correction bien plus marquée que pour l’or.

Au cours des prochaines semaines, il sera particulièrement important de voir si l’inflation continue de s’accélérer et comment la Réserve fédérale réagira à cela. Si les taux d’intérêt et le dollar continuent de grimper, cela restera un frein pour les deux métaux, en particulier pour l’argent. En revanche, si le marché recommence à anticiper des baisses de taux, le sentiment pourrait se redresser. Les arguments structurels en faveur de l’or, tels que les achats des banques centrales et les inquiétudes concernant la dette américaine, ne disparaîtront pas à cause d’un seul chiffre d’inflation décevant. Pour l’argent, il faudra en outre voir si la demande industrielle reste suffisamment forte.