Warren Buffett versus JPMorgan over het goud

De analisten van J.P. Morgan zijn het daar niet mee eens. Ondanks dat goud de afgelopen 18 maanden met zo'n 60% is gestegen, verwachten ze dat het edelmetaal tot eind 2026 nog eens 25% in waarde zal stijgen, tot $ 4.250 per ounce. Moet de belegger nog goud kopen?, dat is nu de vraag waar alles om draait. Buffett geeft een duidelijk antwoord op die vraag. Njet, zo luidt zijn advies. 

De reden voor beleggen in goud is dat het een bescherming biedt tegen inflatie. Als de dollar in waarde daalt (zoals de afgelopen maanden het geval is geweest), zal de waarde van goud ten opzichte van de dollar stijgen. 

Buffett suggereert echter dat er veel betere manieren zijn om de waarde van je dollars te behouden. "Goud zou absoluut onderaan mijn lijstje staan als waardeopslag", vertelde hij beleggers tijdens de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway) in 2005. "Ik zou veel liever honderd hectare grond hier in Nebraska bezitten, of een appartementencomplex, of een indexfonds."

Charlie Munger, de jarenlange vicevoorzitter van Berkshire Hathaway en Buffetts vriend, was nog veel directer. "Goud is een domme belegging", zei hij tegen het publiek op die bewuste aandeelhoudersvergadering.

En waarom is dat? Een ounce goud is over 100 jaar nog steeds een ounce goud. Een acre landbouwgrond is over 100 jaar nog steeds een acre land. Het verschil, zegt Buffett, is dat je het land gedurende die 100 jaar moet gebruiken om gewassen te verbouwen en inkomsten te genereren, terwijl je ounce goud waarschijnlijk ergens in een kluis ligt.

Een goed bedrijf, zoals een boerderij, kan zich beschermen tegen inflatie omdat de waarde van de productie niet substantieel verandert. Daarom zal in tijden van inflatie de prijs van de producten stijgen, en ook de waarde van de activa. Sterker nog, als u de inkomsten uit de activa herinvesteert in uitbreiding (de aankoop van meer landbouwgrond, een extra appartement, het vinden van een nieuw bedrijf om te starten of in te investeren), kunt u uw vermogen aanzienlijk laten groeien.

Berkshire Hathaway zelf is misschien wel het ultieme voorbeeld. Toen Buffett Berkshire Hathaway in 1965 overnam, was goud ongeveer $ 35 per ounce waard. In de 60 jaar daarna is de waarde bijna verhonderdvoudigd. Berkshire Hathaway daarentegen is ongeveer 58.664 keer in koers gestegen.

Maar daarmee vertelt Buffett eigenlijk maar de halve waarheid. Zijn fonds is op de eerste plaats een uitzondering, je moet al een goede stock picker zijn om aandelen te selecteren die continu zo goed presteren. Daarnaast houdt hij ook geen rekening met een worst case scenario, in casu een grote inflatieboom gekoppeld aan een zware economische recessie. Om nog maar te zwijgen van de risico’s op ‘Blacks Swans’. Buffett of geen Buffett, we voelen ons toch een stuk veiliger met een voorraad goud, in welke vorm dan ook, achter de hand. Daarom voelen we meer voor de visie van JPMorgan dan die van Warren Buffett.