Waarom de goudrally volgens Morgan Stanley waarschijnlijk zal doorgaan

Ondanks de terugval van deze week, kunnen de goudprijzen verder stijgen nu centrale banken en ETF’s blijven kopen in afwachting van renteverlagingen door de Fed en een zwakkere dollar.

De goudprijs, die in 2025 al bijna 50% is gestegen, zal naar verwachting tegen eind 2026 nog verder toenemen. Voor het eerst sinds 1996 maakt goud een groter deel uit van de centrale bankreserves dan Amerikaanse staatsobligaties, terwijl goud-ETF’s recordinstromen blijven noteren. Hogere prijzen kunnen de vraag naar goud wel drukken, met name in de juwelensector. Een nieuwe investeringshausse bij goudproducenten lijkt onwaarschijnlijk door vergunningen en regelgeving.

Goud bereikte op 10 oktober een recordhoogte van meer dan 4.000 dollar per ounce, maar zakte op 21 oktober plots met 6%, de grootste daling in twaalf jaar. Toch blijft goud in 2025 een van de best presterende activa, met een stijging van bijna 50%.

Die stijging weerspiegelt een reactie op geopolitieke en economische spanningen, zoals handelstarieven, het conflict in het Midden-Oosten, zorgen over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve en de tijdelijke stillegging van de Amerikaanse overheid.

Volgens analisten zal de rally aanhouden. Verwachtingen van renteverlagingen, aanhoudende aankopen door centrale banken, sterke instroom in ETF’s en een zwakkere dollar creëren een gunstig klimaat voor goud. Beleggers zien het edelmetaal niet langer enkel als bescherming tegen inflatie, maar als barometer voor geopolitieke risico’s en monetair beleid.

Voor het eerst in bijna dertig jaar vormt goud een groter aandeel in centrale bankreserves dan Amerikaanse staatsobligaties — een krachtig signaal van vertrouwen in zijn blijvende waarde. Goud-ETF’s kenden in het derde kwartaal recordinstromen van 26 miljard dollar, waarmee hun totale vermogen een record van 472 miljard dollar bereikte.

De verwachting dat de Amerikaanse dollar verzwakt, stimuleert bijkomende aankopen. Een zwakkere dollar maakt goud immers goedkoper voor buitenlandse kopers. Ook renteverlagingen door de Fed kunnen een nieuwe impuls geven: historisch stijgt goud gemiddeld 6% in de 60 dagen na de start van een renteverlagingcyclus.

Toch zijn er risico’s. Als de dollar sterker blijft dan verwacht of de Fed de rente hoog houdt, kan het momentum afnemen. Ook kunnen te hoge prijzen de vraag drukken, vooral in de juwelenmarkt, die goed is voor 40% van de wereldwijde goudconsumptie.

Hoewel hogere prijzen gunstig zijn voor mijnbouwbedrijven, blijven hun uitbreidingsplannen voorzichtig. Nieuwe mijnen zijn schaars door vergunningseisen, milieuregels en beperkte financiële middelen. Een nieuwe investeringshausse lijkt dus niet waarschijnlijk — maar de goudrally zelf is dat wél.