Ray Dalio geeft voorkeur aan goud boven Amerikaanse staatsobligaties

Ray Dalio, de oprichter van Bridgewater Associates en een van ’s werelds bekendste macro-investeerders, heeft zich de afgelopen jaren steeds vaker uitgesproken over zijn voorkeur voor goud en zilver boven Amerikaanse staatsobligaties. Zijn visie is geworteld in een combinatie van monetaire trends, schuldendynamiek en vertrouwen in valuta’s. Dalio beschouwt goud en zilver niet alleen als grondstoffen, maar als strategische beschermingsmiddelen in een tijdperk van grote economische verschuivingen.

Volgens Dalio bevinden we ons in een fase waarin overheden, en vooral de Verenigde Staten, structureel meer geld uitgeven dan ze binnenkrijgen. Dat leidt tot blijvend hoge begrotingstekorten en een snel stijgende overheidsschuld. Om die schulden houdbaar te maken, blijven centrale banken de rentes relatief laag en vergroten ze de geldhoeveelheid. Dat ondermijnt op termijn de koopkracht van fiatgeld, waaronder de Amerikaanse dollar. Staatsobligaties, die traditioneel als veilige haven worden gezien, verliezen daardoor volgens Dalio aan aantrekkelijkheid. Als de rente niet voldoende compenseert voor de inflatie, krijgen beleggers immers een negatief reëel rendement — ze worden langzaam armer.

Goud en zilver bieden volgens Dalio juist bescherming tegen deze ontwikkeling. In tegenstelling tot staatsobligaties zijn ze geen schuldpapier dat afhankelijk is van overheidsbeleid of de geloofwaardigheid van centrale banken. Ze vertegenwoordigen intrinsieke waarde en hebben al eeuwenlang bewezen koopkracht te behouden, ongeacht valuta- of regimeschommelingen. Dalio benadrukt bovendien dat goud en zilver historisch gezien goed presteren in periodes van monetaire versoepeling, valutadepreciatie en geopolitieke onzekerheid — omstandigheden die vandaag nadrukkelijk aanwezig zijn.

Daarnaast ziet hij een fundamentele verschuiving in de wereldwijde machtsbalans. Landen als China, Rusland en diverse opkomende economieën bouwen hun goudreserves op en verminderen hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar. Dit wijst volgens Dalio op een geleidelijke uitholling van de dollarhegemonie, waardoor staatsobligaties op lange termijn minder dominant worden in internationale portefeuilles.

Ten slotte waarschuwt Dalio dat de markten vaak te veel vertrouwen op de stabiliteit van overheden en valuta’s. In zijn ogen zijn goud en zilver juist bedoeld om een portefeuille veerkrachtiger te maken als die stabiliteit onder druk komt te staan. Waar staatsobligaties kwetsbaar zijn voor inflatie, begrotingstekorten en wantrouwen in valuta, bieden edelmetalen een neutrale, grensoverschrijdende en inflatiebestendige waardeopslag.

Tijdens een toespraak op het Abu Dhabi Finance Week-evenement zei Dalio dat de grootste bedreiging voor houders van staatsobligaties voortkomt uit het voortdurend geld bijdrukken door de Amerikaanse Federal Reserve. De nationale schuld is inmiddels opgelopen tot meer dan 37 biljoen dollar, terwijl het jaarlijkse begrotingstekort richting 2 biljoen dollar gaat. Daardoor wordt volgens Dalio de houdbaarheid van Amerikaanse staatsleningen steeds twijfelachtiger.

Dalio volgt zijn eigen advies op: zijn fonds Bridgewater Associates investeerde in het eerste kwartaal van 2025 $319 miljoen in SPDR Gold Shares (GLD), een van de grootste goud-ETF’s ter wereld.