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Les banques centrales rapatrient leur or : pourquoi les pays européens récupèrent leurs réserves d'or aux États-Unis

Centrale banken goud repatrieren vs europa
Par JVC
Selon le magazine économique américain Fortune, un revirement historique notable est en cours sur le marché international de l'or. Pendant la Seconde Guerre mondiale, les pays européens avaient envoyé leur or aux États-Unis pour le mettre à l'abri de l'avancée allemande. Aujourd'hui, c'est presque l'inverse qui se produit : les banques centrales européennes réexaminent la quantité d'or qu'elles souhaitent encore conserver dans les coffres américains. La différence réside dans le fait qu’à l’époque, l’Europe craignait avant tout une conquête militaire, tandis qu’aujourd’hui, les inquiétudes portent sur les tensions géopolitiques, la fiabilité des partenaires internationaux et la question de savoir si, en cas de crise, les pays peuvent disposer immédiatement de leurs propres réserves.

Comment la Banque des règlements internationaux a-t-elle acheminé plus de 140 tonnes d'or à New York entre 1938 et 1940 ?

Entre 1938 et juin 1940, la Banque des règlements internationaux a contribué au transfert de plus de 140 tonnes d’or depuis l’Europe vers New York, principalement pour le compte des banques centrales européennes. Les États-Unis étaient considérés comme une destination sûre, loin des violences de la guerre. De plus, leur puissance financière s’est considérablement accrue pendant la guerre, tandis que les pays européens devaient puiser dans leurs réserves pour payer le matériel de guerre et d’autres biens indispensables. Après la guerre, cette évolution a confirmé la position centrale du dollar dans le système financier international. 

Aujourd’hui, le raisonnement évolue. Les coffres-forts américains n’ont pas soudainement perdu leur sécurité, mais les décideurs politiques européens tiennent de plus en plus compte du risque que des conflits internationaux puissent compliquer l’accès aux réserves étrangères. Les tensions entre l’administration Trump et l’Europe, notamment au sujet du Groenland et de l’avenir de la coopération transatlantique, ont exacerbé ce débat. Certains responsables politiques allemands et italiens demandent donc que l’or qui se trouve encore aux États-Unis soit également rapatrié en Europe. Cela ne signifie pas pour autant que leurs banques centrales aient déjà décidé de rapatrier la totalité de leur or américain. 

Les récentes évolutions montrent d’ailleurs qu’il n’existe pas de stratégie unique. Entre 2025 et début 2026, la France a liquidé le solde de ses réserves d’or détenues auprès de la Réserve fédérale de New York et acquis l’équivalent en or sur le territoire français. En 2026, la banque centrale néerlandaise a transféré environ 86 tonnes depuis l’Amérique du Nord : une partie a été remplacée par de l’or à Londres, tandis qu’une autre partie a été physiquement acheminée vers les Pays-Bas. Londres offre en effet un marché de l’or vaste et liquide où les réserves sont rapidement négociables. 

Le message principal de Fortune est donc que le stockage de l’or n’est plus uniquement une question de sécurité physique. Les banques centrales veulent également avoir des garanties quant au contrôle juridique, à l’accessibilité et à la négociabilité de leurs réserves. Alors que l’Europe avait envoyé son or aux États-Unis pendant la guerre pour le protéger, elle répartit aujourd’hui ses lieux de stockage afin d’être moins dépendante d’un seul pays. Ce n’est pas une preuve que le dollar est sur le point de s’effondrer, mais bien un signe que la confiance dans les relations financières internationales n’est plus considérée comme acquise. 

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Questions fréquentes

  • Entre 1938 et 1940, la Banque des règlements internationaux a acheminé plus de 140 tonnes d'or à New York afin de le mettre à l'abri des ravages de la guerre en Europe.

  • En raison des tensions géopolitiques et des incertitudes transatlantiques, les pays souhaitent réduire le risque que des conflits internationaux entravent l'accès à leurs réserves de change.

  • La France a réduit ses réserves d'or détenues auprès de la Réserve fédérale entre 2025 et début 2026, tandis que la banque centrale néerlandaise a transféré environ 86 tonnes vers les Pays-Bas et Londres en 2026.

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