Goudmarkt wacht op nieuwe recordniveaus op meer nieuws over tarievenoorlogen

Volgens Ross Norman, CEO van MetalsDaily.com, valt nog steeds moeilijk te begrijpen wat er zich op de financiële markten precies afspeelt. Wanneer paniek toeslaat, wordt goud de enige veilige haven in de storm, en die pan iek kan de goudprijs gemakkelijk verder opdrijven voordat de realiteit weer de overhand haalt. 

Maar om terug te komen op Norman. Hij stelt zich een vraag waar we ook graag een antwoord op zouden krijgen. Wie zou opzettelijk een beurscorrectie veroorzaken, de S&P 10% en de Nasdaq 11% laten dalen en een verlies van $6,6 biljoen veroorzaken? Dat is niet meer of niet minder dan het grootste verlies in twee dagen ooit op Wall Street. En dan haalt Norman Shakespeare aan. Hamlet zei in het gelijknamige werk van de grote Britse schrijver: "Hoewel dit waanzin is, zit er toch een methode achter." 

En het zou volgens Norman een zeer overtuigende reden moeten zijn om zulke extreme schade te rechtvaardigen, zowel aan de internationale handel als aan de Amerikaanse beleggers. Om nog maar te zwijgen van de geloofwaardigheid van de VS als land. 

De uitleg hiervoor is volgens Norman heel simpel: de VS heeft $ 9 biljoen aan schulden die het land de komende 12 maanden moet hernieuwen, aangezien bestaande obligaties aflopen. De meeste van die uitstaande obligaties zijn geplaatst tegen een gemiddelde rente van minder dan 3%. Herfinanciering tegen bijvoorbeeld 4,5% zou de VS volgens de berekening van Norman $ 145 miljard extra aan rente kosten... dat is ongeveer een derde van het defensiebudget of van de Medicare-verzekering. Zeker geen kleinigheid dus. 

De netto rentebetalingen bedroegen in 2024 $ 882 miljard en zullen dit jaar waarschijnlijk in de buurt van $ 1 biljoen liggen. Bovendien heeft de VS tegen 2030 een enorme kortlopende schuld van $ 28 biljoen te herfinancieren, wat zal leiden tot een verdere aanzienlijke stijging van de rentelasten.

Maar demografie, dalende belastinginkomsten en stijgende kosten stuwen de schuld/bbp-ratio naar zeer oncomfortabele niveaus. Extreme maatregelen zijn dus nodig. En zo kunnen we de importtarieven van Trump verklaren.

Wat is dan de band met goud? De omgekeerde relatie tussen goud en de rente op staatsobligaties is niet helemaal 100%, maar de onderliggende logica is duidelijk: als niet-rentedragende belegging zou goud zich omgekeerd moeten gedragen ten opzichte van een belegging die wél rente draagt, namelijk obligaties. En wat wel duidelijk is, is dat de VS dringend de rente op staatsobligaties aanzienlijk moet verlagen.