Daar is ie weer: Ray Dalio blijft waarschuwen voor stimuleren bubbel door de Fed

Dalio stelt dat deze beleidsverschuiving — van balansafbouw naar uitbreiding — niet zomaar een technische ingreep is, maar een signaal dat de Fed opnieuw liquiditeit toevoegt aan een economie die al op volle toeren draait.

Hij wijst erop dat eerdere periodes van kwantitatieve verruiming bedoeld waren om crisissen te bestrijden: tijdens recessies, met lage inflatie en dalende activaprijzen. Nu gebeurt het tegenovergestelde. De aandelenmarkten staan op recordhoogte, de groei blijft rond 2%, de werkloosheid is laag en de inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling van 2%. Dalio noemt dit “stimuleren in een bubbel in plaats van in een crisis” en vergelijkt het met de speculatieve euforie rond technologieaandelen eind jaren negentig.

Volgens hem leidt de combinatie van enorme begrotingstekorten, kortlopende staatsleningen en de groeiende balans van de Fed tot een situatie waarin de overheid in feite haar eigen schulden monetiseert. Dit drukt de reële rente, verkleint risicopremies en stuwt waarderingen van aandelen en andere langlopende activa verder op. Dalio verwacht dat goud en bitcoin in deze fase sterk kunnen profiteren van het extra geld dat in het systeem wordt gepompt, maar waarschuwt tegelijk dat dit waarschijnlijk de laatste opwaartse fase is vóór een onvermijdelijke correctie.

De goudprijs heeft volgens hem al duidelijk gereageerd: na wat volatiliteit herstelde het door  edelmetaal zich boven de grens van 4.000 dollar per ounce. De stijging wordt ondersteund door recordvraag van beleggers en centrale banken. Dalio benadrukt dat goud aantrekkelijk blijft in een omgeving waarin valuta’s hun koopkracht verliezen door overmatig geld bijdrukken. Ook bitcoin kan tijdelijk profiteren van de ruimere liquiditeit, al blijft de volatiliteit er hoger dan bij edelmetalen.

Zijn conclusie is somber maar helder: het beleid van de Fed kan nog één keer een “liquiditeitsgolf” veroorzaken die de markten naar nieuwe hoogten stuwt, maar de geschiedenis leert dat zulke euforische fasen onvermijdelijk eindigen met een scherpe correctie. Volgens Dalio is dát moment, vlak vóór de verkrapping die de bubbel zal doorprikken, traditioneel het ideale moment om te verkopen.