Goud is volgens The Black Swan nu feitelijk de reservevaluta

De Zwarte Zwaan: De impact van het hoogst onwaarschijnlijke is een boek van Nassim Nicholas Taleb. De Zwarte Zwaan staat daarin voor onvoorspelbare gebeurtenissen (outliers) die een enorme impact hebben en achteraf aannemelijk en voorspelbaar worden gemaakt. 

Taleb betoogt dat Zwarte Zwanen in toenemende mate de geschiedenis bepalen door de toenemende complexiteit van de samenleving. Desondanks wordt de factor toeval veelal ontkend en worden voorspellingen gedaan aan de hand van bestaande patronen. 

Taleb constateert dat markten steeds meer losgekoppeld raken van de fundamenten. "Markten worden niet aangestuurd door... economische zaken op de lange termijn. Ze worden aangestuurd door allocaties." Hoewel allocaties verschuiven, blijven de lange termijn problemen bestaan: "De economie zal beslissen, en we hebben ernstige problemen."

Zijn scherpste kritiek is rechtstreeks gericht op het recente Amerikaanse beleid. "De aanpak is niet erg rationeel", zei hij over de economische strategieën uit het Trump-tijdperk. "Wat gaan jullie nu met deze tarieven doen? Proberen de economie te verschuiven van een hoge toegevoegde waarde naar een lage toegevoegde waarde... alsof je een chirurg vraagt... om één dag per week de straten schoon te maken... het zou het bbp drukken." En dat is een vrolijk vooruitzicht, zeker wanneer we rekening houden met de mogelijke gevolgen daarvan.

Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild keek anderzijds naar de evolutie van de Amerikaanse economie in de voorbije dagen. Dinsdag verrasten de Amerikaanse detailhandelscijfers voor mei negatief. Dat zou wel eens het tegenovergestelde kunnen zijn van de cijfers voor april, toen consumenten vanwege de invoerrechten hun aankopen naar voren haalden. 

Maar aangezien de Amerikaanse consument de ware drijvende kracht achter de economie is, mag deze plotselinge zwakte volgens Vranken zich niet herhalen. Het BBP-groeicijfer van de Atlanta Fed voor het huidige kwartaal ligt boven de 3%. Dat lijkt hem enigszins bizar. Tel daar nog een teleurstellende consumptie in juni bij op en het definitieve groeicijfer voor het tweede kwartaal zou wel eens tegen kunnen vallen. Maar bijna niemand verwacht een recessie in de VS, zelfs als het eerste kwartaal negatief was. Blijf dus maar luisteren naar wat de Amerikaanse consument ons vertelt, zo stelt Vranken. Hij wierp anderzijds ook een blik op Europa.

Ondertussen herstelde de economische groei in Duitsland zich volgens de ZEW-verwachtingen veel sterker dan verwacht. Hier zou de consument wel eens de positieve verrassing kunnen zijn. De Duitse consument heeft ongeveer de hoogste spaarquote van Europa en een dosis optimisme, als de groei inderdaad aantrekt, kan leiden tot hogere detailhandelsverkopen in Duitsland. Ook hier moeten we in de gaten houden hoe dit zich in de loop der tijd ontwikkelt, aldus nog Vranken.